机构: 2023年重点关注光伏、储能、汽车三大方向

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回望2022，每个人都在历史的变局中坚守、隐忍并努力向上，股票市场也在波动中经历了轮动、回撤和变化，2022的确很难，不管是投资，还是生活。好在我们终究迎来了2023，悲观的预期已经接近尾声，阵痛中的煎熬也能看到一些曙光。我们继续坚守，基本面的趋势力量终将回归，为资产重新定价；我们满怀期待，疫后复苏和政策调整为消费和地产缓释压力；我们保持信心，变革的时代总会孕育伟大的企业，成长也将成为关于未来的共识。

2022年上半年，国内外宏观经济政治形势不确定性增强，市场上以石油、煤炭为代表的周期品价格高企，体现了投资者的防御态势。受疫情影响，线下消费数据持续疲软，叠加产业政策的调整，消费板块整体承压；二季度，疫情在部分核心城市的反复，引发了以新能源、半导体、创新药等为代表的成长股大幅下挫，市场风险偏好明显下降，外资的阶段性流出交易，也体现了海外投资者对A股的谨慎态度。

下半年以来，影响市场的两大核心变量――防疫政策和地产政策开始出现变化，并在年末落地了优化调整的相关措施，市场也给予了积极反馈：消费、地产等出现较大幅度的反弹，海外投资者的情绪也变得积极乐观，港股市场先行一步体现了对发展前景的信心。

对于成长风格的投资者来说，2022年是一个艰难的年份。市场主要的参与者不再是以景气度进行投资和交易，而是以政策预期变化拐点展开，随着疫情防控措施调整优化的逐步落地，疫后复苏主线如航空、景区、出行消费链整体表现较好；随着地产政策的调整，房地产、建筑建材下半年表现优异。回望整年，以新能源、半导体、军工为代表的成长方向，年内均出现了较大幅度的调整，不同板块的大盘成长方向均出现了20%以上的回调；若想取得正回报，突破口在于新技术的迭代和创新，例如pet铜箔、钠电池、topcorn等中小盘标的。从子行业来看，贯穿全年能取得正收益的成长行业只有储能一个赛道。对于这个细分领域，预计2023年的景气周期仍然能够延续。

展望2023年，站在当前时点来看，市场对于疫情以及海外局势等的悲观预期阶段已逐步接近尾声，微观基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心要素。从比价效应来看，消费和港股科技经过去年末以来的反弹，整体估值处于历史中枢位置，整体估值已较为合理；而成长股龙头的估值处于历史底部，站在中长期来看，目前阶段机会远大于挑战，作为投资人，我们应该更加乐观去拥抱时代的变革，与伟大的企业同行。

于投资而言，能源革命将为世界带来巨大的变化，其中也酝酿着中长期的投资机遇。当前，全球正处于从化石能源向新能源转变的科技浪潮中，在此次变革过程中，我们可以欣喜地看到，中国制造业产业集群具备前所未有的竞争优势，经过多年的沉淀积累和蓄势待发，我们正在从产品协作、技术跟随型企业，向产品原创、技术领先型企业蜕变，特别是在光伏、电池、汽车等领域涌现出了一批具备全球比较优势的领军型企业。而中国对科技创新的重视和专业产权的保护，又为这些大企业提供了很好的创新土壤，在产业进步的过程中每年都有新技术新迭代发生，推动效率和性价比的提升。

具体到行业层面，重点关注的是三个方向：一是看光伏，从2022年年底开始，硅料价格出现了拐点，标志着中国光伏平价时代正式来临，大基地建设有望在2023年迎来快速发展，相关的产业链个股值得关注。二是看储能与电网，伴随着传统能源向新能源转型的不断深入，储能、电网建设是其中必不可少的环节，其中的投资机会值得我们重点关注。三是看汽车，疫情影响导致汽车行业在短期内阶段性出现波动，但从长期来看，我国汽车制造业已经从跟随者逐步成为领跑者，涌现出一批颠覆行业的品牌和产品，未来我们有望看到一批国产汽车品牌走出国门走向世界。