打造"光伏三角"!正泰电器掌握财富密码

光伏领域再现“A吃A”收购。

12月5日，10连板通润装备发布股票异常波动公告，称公司不存在未披露重大消息等违法行为。

通润装备之所以一路飞涨，甚至在上周累计涨超61%，与低压电器龙头正泰电器的收购计划有关。

(资料图)

▲截至12月5日收盘，通润装备上涨10.01%，收盘价为22.53元，收盘价创历史新高

11月23日，正泰电器为抢抓碳中和机遇，重整光伏业务，拟收购通润装备，并整合光伏逆变器及储能相关业务资产注入后者。

这次收购是在11月中光伏领域又一起“A吃A”交易，即一家A股上市公司收购另一家同在A股上市的企业。

此前，浙能电力宣布，耗资18.17亿元收购中来股份股权以成为其实控人。浙能电力称该交易可以分享新能源高速发展的红利，促进浙能电力从传统火电为主向火电与新能源协同发展的方向转变。

牵手结果：一涨一跌

正泰电器主营配电电器、电子电力等业务，同时涉足锂电等能源板块，在正泰电器操盘的这场交易中，通润装备以1.07亿股股票(占公司总股本的29.99%)以10.2亿元价格转让给浙江正泰电器，实际控制人变更为南存辉，并在11月23日复牌上市。因被低压电器龙头收购等因素，通润装备上市即涨停，连续两日涨超13%，在24日时更是几乎涨停，大涨9.99%

▲11月17日，通润装备公告具体内容：正泰电器受让常熟市千斤顶厂(下称千斤顶厂)、TORIN JACKS，INC.持有的通润装备24.99%股份；温州卓泰受让千斤顶厂持有的通润装备5%的股份

▲11月22-24日通润装备股价迎三连板

值得一提的是，此前通润装备在17日停牌，停牌不到一周就再复牌。而中来股份也是在停牌后三天就和浙能集团牵手成功，复牌上市。

然而，在短时间内，收购通润装备对于正泰电器的股价却没有拉升作用。11月22-24日三天，正泰电器股价累计跌1.13%，与通润装备的走势截然相反。

▲11月22日，正泰电器股价跌近1.5%

正泰电器眼下正在经历一场估值大考验。去年下半年，正泰电器迎来高光时刻，市值一度突破1300亿元并稳定在千亿元上方。而今年以来，受板块整体回调等因素影响，正泰电器市值震荡下跌，总市值610亿元，较年初已蒸发超过450亿元。实控人南存辉的身价也因此大幅缩水。在2022年胡润排行榜上，南存辉财富值为175亿元，排名328位，较去年下滑146名。

去年正泰电器净利润下降近五成，低压电器业务、光伏业务毛利率均同比下降。其中，受上游原材料成本等影响，光伏组件板块毛利率明显拖累其业务。为此，正泰电器正紧锣密鼓整合其控制的光伏业务。

多次整合：已成三角形

今年以来，正泰电器对光伏业务动作不断，先将组件业务剥离至一家子公司，后拟户用光伏子公司独立上市。这次再以22.5亿元打包出售组件资产，也可能是意在打造新上市公司。如果新上市公司成立了，将会形成正泰系的“光伏三角”。

角1

4月底，正泰电器将光伏组件制造板块业务整合至正泰新能科技有限公司（简称“正泰新能”）后整体对外出售，将光伏业务和电器业务分开，各自聚焦自身核心业务。据了解，正泰新能专注于晶体硅太阳能电池组件的研发制造，现已拥有较成熟的N型大尺寸硅片，结合N型TOPCon双面电池技术。

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角2

10月底，正泰电器子公司正泰安能启动分拆上市计划。正泰安能是正泰电器旗下唯一的户用光伏业务运营主体。分布式光伏市场火热，正泰安能正成为正泰电器的造富主力。

▲上半年，正泰安能净利达7.35亿元，同比增长2.1倍，占正泰电器当期总盈利的43.1%

角3

11月底，正泰电器将目光锁定通润装备，或借其让旗下的其他的光伏资产上市。通润装备主营业务是金属工具箱柜，与光伏行业毫不相干。而对于本轮收购的目的，正泰电器也官方回应，称是充分发挥资本市场优化资源配置的作用，持续提升公司光伏逆变器及储能系统业务的核心竞争力。

此外，通润装备拥有成熟的海外销售网络和资源，完成重组后，可以提高正泰电源光伏逆变器和储能产品在欧美市场的品牌影响力。

正泰电源在海外市场颇有地位。据IHS统计数据，2021年度正泰电源逆变器产品已占据北美工商业光伏市场份额的32.5%、韩国光伏发电市场份额的18.30%，市场占有率位居韩国第一。且2021年正泰电源光伏逆变器出货量同比增长130.6%，2022年1至10月则同比增长142.27%。

如本次收购顺利完成，正泰电器光伏逆变器及储能业务将顺利上市，正泰集团的“光伏三角”在国内外所打下的江山或将更加稳固。